{"id":6399,"date":"2021-11-25T13:26:21","date_gmt":"2021-11-25T12:26:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.cashlab.fr\/?p=6399"},"modified":"2026-02-10T15:13:42","modified_gmt":"2026-02-10T14:13:42","slug":"la-notion-du-cash-en-entreprise-decryptee-par-un-gerant-actions","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cashlab.fr\/en\/la-notion-du-cash-en-entreprise-decryptee-par-un-gerant-actions\/","title":{"rendered":"How is Cash analyzed by an Equity Portfolio Manager?"},"content":{"rendered":"

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St\u00e9phane Ravel<\/strong>, g\u00e9rant d\u2019actifs sp\u00e9cialis\u00e9 dans la gestion ACTIONS chez Le Conservateur<\/a>, revient pour Cashlab sur la notion de Cash dans l\u2019Asset Management<\/strong>.\u200b<\/p>\n

Pouvez-vous nous parler du CASH dans l\u2019Asset Management ?
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\u00ab\u00a0Chez les investisseurs, la notion de CASH est fondamentale. En effet, le CASH est la base de la principale m\u00e9thode de valorisation d\u2019un actif, a fortiori une entreprise. Cette m\u00e9thode est le DCF, <\/span>Discounted Cash Flow<\/i><\/strong>, avec laquelle on actualise aujourd\u2019hui la somme des flux futurs de tr\u00e9sorerie. On en tire ainsi une valorisation de l\u2019entreprise.<\/span><\/p>\n

Cette m\u00e9thode est plus absolue que celle des MULTIPLES (<\/span>Price\/Earnings Ratio<\/span><\/i>) utilis\u00e9e en relatif. Qui, elle, compare une entreprise \u00e0 une autre, un secteur \u00e0 un autre.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00c0 noter que les g\u00e9rants s\u2019appuient de plus en plus sur un \u00e9quivalent CASH de ce ratio, le FCF YIELD<\/strong>. Il repr\u00e9sente le rendement d\u2019une action par rapport au FCF g\u00e9n\u00e9r\u00e9 sur l\u2019ann\u00e9e d\u00e9sir\u00e9e. Cette derni\u00e8re m\u00e9thode permet donc de faire du relatif tout en gardant le CASH au centre de la valorisation.\u00a0\u00bb<\/span><\/p>\n<\/blockquote>\n

 <\/p>\n

Y a-t-il eu des \u00e9volutions r\u00e9centes qui ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 ce passage \u00e0 une CULTURE CASH ?
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\u00ab\u00a0Selon moi, la part grandissante des fonds de PRIVATE EQUITY dans le M&A<\/strong> des entreprises cot\u00e9es a \u00e9t\u00e9 un acc\u00e9l\u00e9rateur pour la profession. Le principe de ces fonds est de \u00ab leverager<\/em> \u00bb au maximum la cible. C\u2019est-\u00e0-dire utiliser le CASH g\u00e9n\u00e9r\u00e9 pour faire face exclusivement au remboursement de la dette<\/strong> (plus besoin de r\u00e9mun\u00e9rer les actionnaires).<\/p>\n

Finalement, l\u2019objectif est de transformer la dette de d\u00e9part en EQUITY sur leur p\u00e9riode d\u2019investissement. Ainsi, m\u00eame sans augmentation du multiple d\u2019acquisition (multiple non CASH, essentiellement Entreprise Value\/EBITDA), la cr\u00e9ation de valeur pour le fonds est \u00e9norme une fois l\u2019entreprise revendue.<\/p>\n

Cela suppose un monitoring tr\u00e8s fin<\/strong> et des outils de suivi du CASH tr\u00e8s efficaces. Afin notamment de faire face au remboursement des \u00e9ch\u00e9ances quelle que soit la situation op\u00e9rationnelle de l\u2019entreprise acquise. Cette culture s\u2019est peu \u00e0 peu impos\u00e9e chez tous les g\u00e9rants d\u2019actifs<\/strong>.\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n

[\/et_pb_text][et_pb_image src=\u00a0\u00bbhttps:\/\/www.cashlab.fr\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Header-NL-10.jpg\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.27.5″ _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb hover_enabled=\u00a0\u00bb0″ sticky_enabled=\u00a0\u00bb0″ alt=\u00a0\u00bbMettre en place une Culture Cash\u00a0\u00bb title_text=\u00a0\u00bbMettre en place une Culture Cash\u00a0\u00bb max_width=\u00a0\u00bb70%\u00a0\u00bb align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb url=\u00a0\u00bbhttps:\/\/hubspot.cashlab.fr\/fiche-pratique-culture-cash\u00a0\u00bb][\/et_pb_image][et_pb_text _builder_version=\u00a0\u00bb4.27.5″ _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb text_font=\u00a0\u00bb–et_global_body_font||||||||\u00a0\u00bb text_text_color=\u00a0\u00bb#030047″ text_font_size=\u00a0\u00bb17px\u00a0\u00bb header_2_font=\u00a0\u00bbOpen Sans||||||||\u00a0\u00bb header_2_text_color=\u00a0\u00bb#030047″ header_2_font_size=\u00a0\u00bb29px\u00a0\u00bb header_3_font=\u00a0\u00bbOpen Sans|600|||||||\u00a0\u00bb header_3_text_color=\u00a0\u00bb#191735″ header_3_font_size=\u00a0\u00bb20px\u00a0\u00bb header_3_line_height=\u00a0\u00bb1.2em\u00a0\u00bb background_color=\u00a0\u00bb#f8f8f8″ text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb40px|40px|40px|40px|true|true\u00a0\u00bb hover_enabled=\u00a0\u00bb0″ border_radii=\u00a0\u00bbon|30px|30px|30px|30px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb sticky_enabled=\u00a0\u00bb0″]<\/p>\n

Dans votre quotidien, faites-vous \u00e9galement ce suivi ?<\/strong><\/h2>\n
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\u00ab\u00a0Bien entendu ! Les g\u00e9rants utilisent d\u00e9sormais de nombreux indicateurs op\u00e9rationnels li\u00e9s au CASH. Ils sont la cl\u00e9 de nos pr\u00e9visions. M\u00eame si dans l\u2019univers cot\u00e9, le remboursement de la dette n\u2019est pas le seul objectif, les int\u00e9r\u00eats sont align\u00e9s. L\u2019am\u00e9lioration du FCF op\u00e9rationnel<\/strong> laisse la possibilit\u00e9 \u00e0 l\u2019entreprise de financer ses investissements<\/strong> (CAPEX) pour assurer :<\/p>\n